Se cerchi Algebris Financial Income su Google trovi due prodotti con lo stesso nome e due storie diverse. Il primo è un fondo irlandese nato nel 2013, oggi da 3 miliardi di euro, che nel 2025 ha reso il 19,4%. Il secondo è un comparto lussemburghese di UniCredit, partito il 25 settembre 2025, che dopo quasi un anno di vita sta ancora attorno al prezzo di lancio.
Il gestore di Algebris Financial Income è lo stesso in entrambi i casi: Algebris, la boutique londinese specializzata in banche e assicurazioni. Cambia il contenitore, cambiano i vincoli, cambia il prezzo. E cambia, per ora, il risultato.
In questo articolo apro i documenti del comparto onemarkets: KID delle sei classi, prospetto, scheda mensile al 31 luglio 2026 e relazione semestrale al 31 dicembre 2025. Poi li metto accanto a quelli del fondo originale, per capire cosa si compra davvero quando allo sportello UniCredit si firma per onemarkets Algebris Financial Income Fund.
● In sintesi
Il comparto onemarkets Algebris Financial Income ha raccolto quasi un miliardo in dieci mesi, ma il valore quota della classe C è ancora sotto la pari.
- Cos'è: un comparto della SICAV onemarkets Fund (UniCredit Invest Lux), gestione delegata ad Algebris (UK), lanciato il 25 settembre 2025, 971 milioni di euro al 31 luglio 2026.
- Cosa c'è dentro: 90,9% obbligazioni bancarie e assicurative, di cui 13,8% subordinate, 9% azioni, duration 4 anni, rendimento a scadenza 4,47%.
- A fine 2025: metà del patrimonio era ancora liquidità, 277 milioni su 550.
- Quanto ha reso: la classe C è passata da 100 a 100,75 al 31 luglio 2026 e a 99,67 il 10 settembre; nello stesso periodo l'Algebris Financial Income originale ha reso circa l'8%.
- Quanto costa: classe C 2,02% di spese correnti e fino al 3,50% all'ingresso; classe U 0,60%, stessa soglia di 100 euro.
Cos'è onemarkets Algebris Financial Income Fund
onemarkets Algebris Financial Income Fund è un comparto di onemarkets Fund, la SICAV di diritto lussemburghese con cui UniCredit distribuisce alle proprie reti fondi gestiti da case terze. La società di gestione è UniCredit Invest Lux S.A.; la gestione del portafoglio è delegata ad Algebris (UK) Limited, che può a sua volta delegare ad Algebris Investments (US) Inc. Il prospetto colloca onemarkets Algebris Financial Income nella sezione 36 della SICAV.
L’obiettivo dichiarato è massimizzare il reddito e ottenere un apprezzamento del capitale su un orizzonte di lungo termine, investendo in titoli emessi da società del settore finanziario a livello globale. Il KID lo classifica al livello 2 su 7 dell’indicatore sintetico di rischio, con un periodo di detenzione raccomandato di 3 anni. Non ha un benchmark.
Le classi retail di onemarkets Algebris Financial Income sono state lanciate il 25 settembre 2025 (la scheda mensile riporta il 30 aprile 2025 come data di costituzione del comparto, ma il bilancio della SICAV lo elenca fra i comparti “lanciati il 25 settembre 2025”). Al 31 luglio 2026 il patrimonio era di 971 milioni di euro, secondo la scheda ufficiale di UniCredit Invest Lux. È classificato articolo 8 SFDR.
Ecco le sei classi al dettaglio documentate nella cartella del prodotto, con i codici che si trovano sull’estratto conto:
| Classe | ISIN | Proventi | Ingresso massimo | Spese correnti | Minimo |
|---|---|---|---|---|---|
| A | LU3046599984 | accumulazione | 4,00% | 1,47% | 10.000 euro |
| ADQ | LU3046600071 | distribuzione | 4,00% | 1,47% | 10.000 euro |
| B | LU3046600154 | accumulazione | 0% (uscita fino a 2,55%) | 2,02% | 100 euro |
| BDQ | LU3046600238 | distribuzione | 0% (uscita fino a 2,55%) | 2,02% | 100 euro |
| C | LU3046600311 | accumulazione | 3,50% | 2,02% | 100 euro |
| CDQ | LU3046600402 | distribuzione | 3,50% | 2,02% | 100 euro |
Fonte: KID del 18 febbraio 2026 e scheda mensile al 31 luglio 2026. In questo articolo i numeri di riferimento sono quelli della classe C, che è la più cara per incidenza dei costi nel KID: chi ha firmato allo sportello ha quasi sempre una B o una C.
Chi gestisce davvero: Algebris, la boutique di Davide Serra
Algebris Investments è stata fondata a Londra nel 2006 da Davide Serra e da vent’anni fa una cosa sola: analizzare banche e assicurazioni lungo tutta la struttura del capitale, dalle azioni al debito subordinato. È un gestore riconosciuto su questo tema e i suoi fondi sono distribuiti in Italia da molte reti.
Il flyer commerciale di onemarkets Algebris Financial Income riporta l’intervista a Sebastiano Pirro, CIO e gestore del credito finanziario in Algebris dal 2012. La scheda mensile dell’Algebris Financial Income originale indica invece come Portfolio Manager Mark Conrad, da Boston, con un team che include lo stesso Pirro, Bruno Duarte e James Friedman. Le persone, in altre parole, sono le stesse.
Il metodo dichiarato è identico nei due prodotti: analisi fondamentale bottom-up dell’emittente, con gli analisti azionari che studiano i bilanci delle banche e i credit analyst che scelgono lo strumento giusto dentro la struttura del capitale. Quello che cambia è il contenitore in cui questo metodo viene applicato, e i limiti che ogni contenitore impone.
Cosa c'è dentro onemarkets Algebris Financial Income: obbligazioni bancarie, e un bond UniCredit
Al 31 luglio 2026 il portafoglio di onemarkets Algebris Financial Income Fund era composto per il 90,9% da obbligazioni, per il 9,0% da azioni e per lo 0,1% da derivati, su 106 posizioni. Dentro la parte obbligazionaria, il 73,0% è debito societario senior, il 13,8% è debito subordinato e il 4,0% sono titoli di Stato, in pratica il BOT in scadenza ad agosto 2026 che era la prima posizione con il 2,88%.
Le prime dieci posizioni sono tutte banche e assicurazioni: Crédit Agricole Assurances 4,5% 2034 (2,39%), Citigroup 4,296% 2036 (2,28%), Goldman Sachs 4,142% 2039 (2,05%), due UBS al 3,757% 2036 e 3,875% 2037 (1,98% e 1,96%), Allianz 5,824% 2053 (1,88%), CaixaBank e BBVA 4,375% 2036 (1,82% ciascuna). E, al sesto posto con l’1,96%, UniCredit 4,175% 2037: il fondo venduto da UniCredit ha in portafoglio un’obbligazione UniCredit.
Non è vietato: il prospetto non esclude gli emittenti del gruppo. Va però saputo, perché chi compra questo fondo per diversificare rispetto alla propria banca si porta a casa anche un pezzo del suo debito.
La geografia di Algebris Financial Income di UniCredit è europea: Italia 17,2%, Spagna 15,0%, Francia e Germania 13,1% ciascuna, Stati Uniti 11,8%, Regno Unito 11,0%, Irlanda 8,0%, Svizzera 5,1%. L’euro pesa il 79,3%, il dollaro il 15,7% e la sterlina il 5,0%, con il prospetto che prevede la copertura del cambio verso l’euro. La duration effettiva è di 4,0 anni, il rendimento a scadenza del 4,47%, la deviazione standard del 3,69%.
Le scadenze sono lunghe: il 29,0% dei bond scade fra 7 e 10 anni, il 27,8% fra 10 e 15, il 19,2% oltre i 20. Nel bilancio al 31 dicembre 2025 compaiono anche i titoli perpetui, cioè gli Additional Tier 1: KBC 6,25%, BNP Paribas 6,875%, Deutsche Bank 10% e 6,75%, Intesa Sanpaolo 7%, UniCredit 6,5%, CaixaBank 7,5%, Barclays 9,25% e 6,125%, Standard Chartered 7%. Il prospetto limita l’esposizione netta ai CoCo bond al 10% del patrimonio.
La parte azionaria, 28 milioni a fine 2025, era guidata da Banca Monte dei Paschi con 8,65 milioni (1,57% del fondo), poi Crédit Agricole, NatWest, Equitable Holdings, Unum, Mediobanca e una serie di banche regionali americane.
Tre mesi dopo il lancio, metà del patrimonio era in cassa
Il dato più sorprendente sta nella relazione semestrale della SICAV al 31 dicembre 2025. A quella data onemarkets Algebris Financial Income aveva un patrimonio netto di 550,0 milioni di euro. Il portafoglio titoli valeva 261,1 milioni, cioè il 47,47%. La liquidità in banca era di 277,4 milioni, il 50,43%. Il resto, 2,10%, erano crediti per sottoscrizioni, interessi maturati e altre voci.
Tre mesi dopo l’avvio, un euro su due era ancora fermo sul conto, alla riga “Cash at bank” del bilancio. È il segno di una raccolta più veloce dell’investimento: la rete ha portato mezzo miliardo in un trimestre e il gestore è entrato gradualmente in un mercato del credito con spread già compressi.
Il valore quota si è mosso di conseguenza: la classe C valeva 100,40 al 31 dicembre 2025, la B 100,62, la A 100,54, la U 100,76.
Da allora la liquidità di Algebris Financial Income di UniCredit è stata investita. Al 10 settembre 2026 la scheda di UniCredit Invest Lux indica una quota di cassa del 9,06%, e la scheda mensile di luglio mostra un portafoglio pieno al 90,9% di obbligazioni. Ma i primi mesi, quelli in cui il mercato del credito ha reso di più, il comparto li ha passati per metà in disparte.
Quanto costa onemarkets Algebris Financial Income: le classi e cosa dice il KID
I costi di onemarkets Algebris Financial Income dipendono dalla classe, ed è utile conoscerli per leggere correttamente il proprio estratto conto. Il prospetto fissa la commissione di gestione annua all’1,20% per la classe A, all’1,75% per le classi B e C e allo 0,38% per la classe U. A questa si aggiungono i costi amministrativi e di deposito, che portano le spese correnti all’1,47% per le classi A e ADQ, al 2,02% per B, BDQ, C e CDQ e allo 0,60% per U e UDQ.
Le classi si distinguono anche per il momento in cui si paga. La A e la C prevedono una commissione di ingresso rispettivamente fino al 4,00% e fino al 3,50%. La B non ha ingresso, ma applica una commissione di rimborso che parte dal 2,55% e scende a zero in tre anni, più una commissione di collocamento del 2,55% prelevata dal patrimonio della classe e ammortizzata sul NAV in tre anni; al terzo anniversario le azioni B si convertono automaticamente in C.
Il KID della classe C, datato 18 febbraio 2026, riassume l’effetto complessivo: su 10.000 euro investiti, i costi totali sono stimati in 567 euro se si esce dopo un anno e in 995 euro se si esce dopo tre, con un’incidenza annuale del 5,7% nel primo caso e del 3,3% nel secondo. Per la classe B gli stessi numeri sono 390 e 654 euro (3,9% e 2,2% annui), per la A 562 e 888 euro (5,6% e 3,0%).
La classe U è l’unica ad avere spese correnti sotto l’1% ed è classificata al dettaglio nella scheda mensile, con lo stesso minimo di 100 euro delle classi B e C. Al 31 dicembre 2025 le classi U e UDQ contenevano insieme circa 736.000 euro, lo 0,13% del patrimonio; le classi B e BDQ ne contenevano 501 milioni, il 91%. Su come la classe cambia il risultato dello stesso portafoglio ho scritto a proposito del TCW Core Plus Bond e delle sue due classi in euro.
Quanto ha reso finora onemarkets Algebris Financial Income: fermo sulla pari
onemarkets Algebris Financial Income ha meno di un anno di vita, quindi la scheda mensile non pubblica ancora la performance su 12 mesi. Quello che si può leggere sono i valori quota. La classe C è partita da 100 il 25 settembre 2025, valeva 100,40 al 31 dicembre 2025 e 100,75 al 31 luglio 2026: più 0,75% in dieci mesi. Al 10 settembre 2026 la scheda di UniCredit Invest Lux la indicava a 99,67, sotto il prezzo di lancio.
La scheda mensile riporta per la C un rendimento a un mese di meno 0,57%, a tre mesi di più 1,13% e a sei mesi di più 0,04%. La classe A, meno cara, secondo Borsa Italiana quotava 100,20 al 10 settembre 2026, con un meno 0,34% da inizio anno e un meno 1,66% nell’ultimo mese.
Va detto che il mercato di riferimento non ha aiutato. L’ETF iShares Euro Corporate Bond Financials, che replica le obbligazioni investment grade in euro del settore finanziario, al 30 luglio 2026 segnava un meno 0,29% a un anno, dopo il più 3,52% del 2025. Il credito bancario senior in euro, che è il cuore di questo portafoglio, è stato piatto. Il debito subordinato invece ha reso: l’ETF Invesco AT1 Capital Bond era a più 4,93% a un anno.
Un fondo con il 90,9% in obbligazioni, per il 73% senior, una duration di 4 anni e sei mesi con mezzo patrimonio in cassa non poteva fare molto di più. Il punto è un altro: il nome sulla scheda prometteva, a chi lo conosceva, il profilo di rendimento di un altro prodotto.
L'originale: Algebris Financial Income Fund, 13 anni e 3 miliardi
L’Algebris Financial Income Fund (UCITS) è un comparto di Algebris UCITS Funds plc, società irlandese, lanciato il 13 agosto 2013. La classe retail R EUR ad accumulazione ha ISIN IE00BCZQ7T48, quella a distribuzione Rd EUR ha ISIN IE00BCZNX202. Al 31 luglio 2026 il patrimonio era di 3,0 miliardi di euro, secondo la scheda mensile di Algebris.
I rendimenti netti della classe R EUR sono questi: più 19,4% nel 2025, più 17,7% nel 2024, più 13,2% nel 2023, meno 4,4% nel 2022, più 18,6% nel 2021. Dal lancio più 169,3%, cioè l’8,0% annuo composto. A un anno, al 31 luglio 2026, più 10,7%; da inizio 2026 più 4,9%. Borsa Italiana al 10 settembre 2026 riporta un più 9,17% a un anno e un valore quota di 269,77 euro.
Il confronto con onemarkets Algebris Financial Income sullo stesso arco temporale è netto. Dal 30 settembre 2025 al 31 luglio 2026 il fondo irlandese ha reso circa più 8,4% (calcolato dai rendimenti cumulati pubblicati nelle schede mensili di settembre 2025 e luglio 2026). La classe C del comparto onemarkets, nello stesso periodo, più 0,75%.
Ma qui serve onestà: non è lo stesso fondo. L’originale al 31 luglio 2026 aveva il 44,8% in obbligazioni e il 32,4% in azioni, con 54 titoli azionari e 190 obbligazioni di 76 emittenti, rating medio BBB+, duration 4,9 anni e una volatilità annualizzata del 12,1%. Algebris Financial Income di UniCredit ha il 9% di azioni, un limite del 20% scritto nel prospetto, una volatilità del 3,69% e un indicatore di rischio 2 contro il 3 di Borsa Italiana per l’originale.
In pratica UniCredit ha chiesto ad Algebris una versione prudente della strategia, con più bond senior e meno azioni. In un anno in cui le banche europee in Borsa hanno corso, quella prudenza è costata quasi tutto il rendimento. I costi non spiegano il divario: l’originale in classe R EUR ha spese correnti dell’1,90% (2025), commissione di gestione dell’1,8% e ingresso fino al 3%, numeri vicini a quelli della classe C.
Un gestore, tre banche: onemarkets, Fonditalia e LUX IM
Il caso Algebris è istruttivo perché lo stesso gestore compare, con lo stesso tema, dentro i contenitori di tre gruppi bancari italiani. UniCredit lo distribuisce con onemarkets Algebris Financial Income. Fideuram, cioè Intesa Sanpaolo Private Banking, lo ha dentro Fonditalia Financial Credit Bond, un comparto obbligazionario partito nel 2016 e gestito su delega da Algebris, che al 28 febbraio 2026 valeva 3,13 miliardi. Banca Generali lo propone come LUX IM Algebris Financial Credit Bond, un comparto della SICAV LUX IM amministrata da BG Fund Management Luxembourg e gestito da Algebris (UK).
Sono tre prodotti diversi per regolamento, classe di quote, costi e data di partenza, ma con lo stesso motore sotto il cofano. Chi ne ha uno in portafoglio non diversifica il gestore comprando gli altri due. E chi confronta i rendimenti fra i tre deve prima confrontare i vincoli: un comparto con il 20% di azioni e uno con lo 0% non si muovono allo stesso modo.
È la stessa logica di casa che si ritrova, per chi è cliente UniCredit, nel conto deposito, nel fondo pensione e nella polizza My Vision.
Le alternative a costo noto sullo stesso mercato
Chi vuole esposizione al credito bancario europeo senza gestione attiva ha almeno due strumenti quotati da guardare. Il primo è l’iShares Euro Corporate Bond Financials UCITS ETF, ISIN IE00B87RLX93: TER 0,20%, 493 milioni di patrimonio, 1.635 titoli investment grade in euro di banche e assicurazioni, distribuzione semestrale. Ha reso più 8,38% nel 2023, più 5,55% nel 2024, più 3,52% nel 2025.
Il secondo è l’Invesco AT1 Capital Bond UCITS ETF, ISIN IE00BFZPF322: TER 0,39%, 812 milioni, 92 titoli subordinati Additional Tier 1 in dollari, ad accumulazione. A un anno più 4,93%, a tre anni più 23,85%, ma con un drawdown massimo storico del 28,63%: è la parte più rischiosa della struttura del capitale bancario, quella che nel 2023 con Credit Suisse è stata azzerata.
Nessuno dei due replica il portafoglio di Algebris Financial Income, che mescola senior, subordinati e azioni con scelte discrezionali. Ma insieme costano un decimo e fanno vedere quanto rende il mercato nudo. Se un gestore attivo costa 2,02% l’anno, deve battere questi numeri di almeno due punti per giustificarsi. Su come si valuta questo scambio ho scritto una guida su fondi comuni o ETF, e sugli ETF obbligazionari con cedola per chi cerca il reddito periodico.
Per chi ha senso e per chi no
onemarkets Algebris Financial Income Fund ha senso per un cliente UniCredit che vuole una gestione specializzata sul credito finanziario, accetta un rischio 2 su 7, ha un orizzonte di almeno tre anni e non ha modo di accedere direttamente al fondo irlandese, che chiede 10.000 euro di minimo e si trova su altre piattaforme. In quel caso la classe da chiedere è la U, o in subordine la A se si superano i 10.000 euro.
Non ha senso per chi lo ha comprato pensando di replicare i rendimenti storici dell’Algebris Financial Income originale: quel track record appartiene a un portafoglio con un terzo di azioni e non è trasferibile a un comparto con vincoli diversi. Non ha senso nemmeno per chi cerca un obbligazionario tranquillo: il 13,8% di subordinati e i titoli perpetui in portafoglio non sono BTP, e in una crisi bancaria si comportano come azioni.
Chi ha già una classe B o C in portafoglio non deve fare nulla di affrettato: uscire dalla B prima dei tre anni costa fino al 2,55%, e vendere dopo un anno piatto per ricomprare altro è un modo classico di cristallizzare i costi. Ha invece senso chiedere alla banca perché sia stata proposta quella classe, e verificare se sia possibile la conversione in U. Per un secondo parere sul portafoglio nel suo insieme puoi prenotare un check-up con un consulente finanziario Fineco: il servizio è descritto nella pagina dei servizi di investimento e gestione del risparmio.
Domande frequenti su onemarkets Algebris Financial Income
Cos'è onemarkets Algebris Financial Income Fund?
onemarkets Algebris Financial Income Fund è un comparto della SICAV lussemburghese onemarkets Fund di UniCredit Invest Lux, con gestione delegata ad Algebris (UK). Investe in obbligazioni e azioni di banche e assicurazioni a livello globale, con le azioni limitate al 20% del patrimonio. Le classi retail sono partite il 25 settembre 2025 e al 31 luglio 2026 il patrimonio era di 971 milioni di euro.
Qual è la differenza con Algebris Financial Income Fund?
Il fondo irlandese Algebris Financial Income Fund (ISIN R EUR IE00BCZQ7T48) esiste dal 2013, ha 3 miliardi di patrimonio e al 31 luglio 2026 aveva il 32,4% in azioni. Il comparto UniCredit ha lo stesso gestore ma il 9% di azioni, una volatilità di 3,69% contro 12,1% e undici mesi di storia. Fra il 30 settembre 2025 e il 31 luglio 2026 l’originale ha reso circa l’8,4%, il comparto onemarkets classe C lo 0,75%.
Quanto costa onemarkets Algebris Financial Income?
Le spese correnti sono dell’1,47% per le classi A e ADQ, del 2,02% per B, BDQ, C e CDQ e dello 0,60% per U e UDQ. La classe C prevede fino al 3,50% di ingresso; il suo KID stima un’incidenza annuale dei costi del 5,7% se si esce dopo un anno e del 3,3% se si esce dopo tre. La classe B non ha ingresso ma una commissione di rimborso decrescente dal 2,55% e una commissione di collocamento del 2,55% spalmata in tre anni.
Quanto ha reso onemarkets Algebris Financial Income dal lancio?
La classe C di onemarkets Algebris Financial Income è passata da 100 il 25 settembre 2025 a 100,75 al 31 luglio 2026 e a 99,67 il 10 settembre 2026, secondo la scheda di UniCredit Invest Lux. La classe A quotava 100,20 il 10 settembre 2026. Il comparto non ha ancora un anno di dati, quindi la scheda mensile non pubblica la performance a 12 mesi.
Cosa c'è nel portafoglio di Algebris Financial Income di UniCredit?
Al 31 luglio 2026: 90,9% obbligazioni (73,0% societarie senior, 13,8% subordinate, 4,0% titoli di Stato), 9,0% azioni, 106 posizioni, duration 4 anni, rendimento a scadenza 4,47%. I primi paesi sono Italia 17,2%, Spagna 15,0%, Francia e Germania 13,1%. Fra le prime dieci posizioni c’è anche un’obbligazione UniCredit 4,175% 2037 con l’1,96%.
Che rischio ha onemarkets Algebris Financial Income?
Il KID di onemarkets Algebris Financial Income lo classifica 2 su 7, rischio basso, su un orizzonte di 3 anni. Il portafoglio contiene però debito subordinato e titoli perpetui Additional Tier 1, che in caso di crisi dell’emittente possono essere svalutati o convertiti in azioni. Lo scenario di stress del KID della classe C indica una perdita del 22,7% in un anno.
Conclusioni: meno contenitore, più gestore
Il comparto onemarkets Algebris Financial Income è un prodotto serio, con un gestore competente e un portafoglio coerente con quello che dichiara. Il problema non è cosa c’è dentro, è cosa gli si è chiesto di essere: una versione prudente e più cara di una strategia che rende quando può rischiare. In dieci mesi ha raccolto quasi un miliardo, ha tenuto metà del patrimonio in cassa per un trimestre e ha chiuso l’estate 2026 sotto il prezzo di lancio, mentre il fondo con lo stesso nome e lo stesso team faceva più 8%.
Se il gestore ti convince, la strada più diretta è l’Algebris Financial Income originale, non la copia. Se ti convince il contenitore, chiedi la classe che costa un terzo. E se non sei sicuro di nessuna delle due cose, il primo passo è capire quanto del tuo portafoglio sta già dentro le mura di una sola banca.
Nota Informativa e Disclaimer
Questo articolo ha finalità esclusivamente informative e divulgative. Non costituisce consulenza finanziaria, sollecitazione all’investimento o raccomandazione personalizzata. Le informazioni contenute in questa pagina potrebbero contenere imprecisioni o non essere aggiornate alle condizioni attuali dell’investimento
Le eventuali performance storiche citate non sono indicative di performance future. Ogni investimento comporta rischi e il valore dell’investimento può aumentare o diminuire nel tempo. Al momento del rimborso l’investitore potrebbe ricevere un importo inferiore rispetto a quello originariamente investito.
Prima di qualsiasi decisione di investimento, si raccomanda di consultare il prospetto completo, il KID (Key Information Document) e/o ogni documento d’offerta previsto, in italiano, generalmente disponibili sui siti dei produttori/distributori/collocatori e di confrontarsi con un consulente finanziario abilitato che possa valutare la compatibilità di questo strumento con il proprio profilo di investitore.
