Lo spazio non è più solo territorio di agenzie governative e astronauti. Oggi è un settore da miliardi di dollari, con aziende private, satelliti commerciali, contratti militari e tecnologie che cambieranno il nostro modo di vivere nei prossimi decenni. Il Neuberger Berman Next Generation Space Economy Fund è uno dei pochi strumenti accessibili al grande pubblico per partecipare a questa rivoluzione.
In questo articolo ti spiego come funziona, cosa c’è dentro, come ha performato e soprattutto se può avere senso nel tuo portafoglio. Senza tecnicismi inutili.
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Il fondo tematico sulla space economy, riassunto nei punti che contano.
- Cos'è: il Neuberger Berman Next Generation Space Economy Fund è uno dei pochi fondi accessibili al pubblico retail per investire sull'economia dello spazio: satelliti, difesa, tecnologie orbitali.
- Perché ora: il settore cresce a ritmi rari, spinto dagli investimenti privati e dal riarmo: la spesa europea per la difesa è prevista in forte aumento fino al 2035.
- Come investe: gestione attiva su una selezione globale di società della filiera spaziale, con nomi come BAE Systems e AVIO tra gli esempi analizzati.
- Punto critico: è un tematico concentrato e volatile: va dimensionato come satellite del portafoglio, mai come componente core.
- Per chi: investitori con orizzonte lungo e portafoglio già diversificato che vogliono un'esposizione mirata al tema.
Perché investire nello spazio adesso?
La risposta è semplice: perché il settore sta crescendo a una velocità che pochissimi altri comparti possono eguagliare. Il PIL aggregato dei Paesi europei dell’ESA (l’agenzia spaziale europea) rappresenta oltre il 20% del PIL mondiale, eppure gli investimenti europei nello spazio coprono solo il 10% del totale globale. Un gap enorme, che i governi stanno iniziando a colmare con urgenza.
Le tensioni geopolitiche degli ultimi anni hanno poi trasformato lo spazio in un dominio strategico per la sicurezza nazionale, al pari di mare, terra e cielo. I nuovi obiettivi NATO prevedono un raddoppio della spesa per la difesa tra il 2024 e il 2035, con la spesa europea che dovrebbe crescere persino più rapidamente di quella americana. Il budget del Dipartimento della Difesa degli Stati Uniti ha già raggiunto quasi 1.000 miliardi di dollari per il 2026, rispetto ai 580 miliardi del 2016.
A questo si aggiunge la commercializzazione sempre più rapida del settore: costellazioni di satelliti per internet globale, osservazione della Terra, navigazione di precisione e comunicazioni sicure stanno creando un mercato privato completamente nuovo. Dal 2021 ad oggi si sono quotate in Borsa decine di aziende spaziali — da Rocket Lab a Planet Labs, da AST SpaceMobile a Firefly Aerospace — per una capitalizzazione complessiva di circa 60 miliardi di dollari solo dalle quotazioni più recenti.
Il fondo: di cosa si tratta?
Neuberger Berman Next Generation Space Economy Fund è un fondo azionario tematico globale lanciato a maggio 2022 da Neuberger Berman, casa di gestione americana con oltre 80 anni di storia e circa 500 miliardi di dollari in gestione. Il fondo investe in aziende che operano lungo tutta la filiera dell’economia spaziale: da chi costruisce i razzi a chi gestisce i satelliti, da chi sviluppa tecnologie di difesa a chi fornisce servizi basati sulle reti spaziali.
È strutturato come fondo UCITS (regolamentato e accessibile in Europa), classificato Articolo 8 SFDR (con criteri di sostenibilità integrati) e offre liquidità giornaliera. La valuta base è il dollaro statunitense.
Alcune caratteristiche chiave: il portafoglio è concentrato e comprende tipicamente tra 25 e 50 titoli, con una capitalizzazione minima di 500 milioni di dollari per ogni azienda selezionata. L’esposizione geografica è bilanciata tra USA (50-70%), Europa (5-30%) e Asia-Pacifico (5-30%).
Come investe Neuberger Berman Next Generation Space Economy Fund? I 3 pilastri della strategia
Neuberger Berman Next Generation Space Economy Fund non compra “tutto quello che riguarda lo spazio” in modo indiscriminato. Il team di gestione — guidato da Evelyn Chow, Paul Martinez e Cosmo Elms — segue un approccio strutturato su tre pilastri.
Il primo è quello delle infrastrutture: tecnologie e piattaforme che abilitano i lanci e la produzione e gestione dei satelliti. Parliamo di costruttori di razzi, piattaforme di lancio e produttori di hardware spaziale. Questo segmento rappresenta quasi la metà del portafoglio.
Il secondo pilastro sono gli abilitatori tecnologici: tecnologie informatiche e di comunicazione che permettono di sfruttare concretamente i dati e i segnali provenienti dallo spazio. Include la cybersecurity e le tecnologie di comunicazione satellitare.
Il terzo pilastro sono le applicazioni: servizi di rete e beneficiari indiretti, cioè aziende che usano le infrastrutture spaziali per offrire servizi concreti agli utenti finali — dalla navigazione all’osservazione della Terra, fino ai servizi finanziari basati su dati satellitari.
Due esempi dal portafoglio: BAE Systems e AVIO
Per capire concretamente come ragiona il gestore, è utile guardare a due posizioni europee presenti nel fondo, entrambe acquistate a maggio 2022.
BAE Systems (Regno Unito, capitalizzazione di mercato GBP 48 miliardi) è una delle maggiori aziende “pure-play” della difesa a livello mondiale, con posizioni di leadership negli ambiti terrestre, aeronautico, marittimo, cyber e — sempre di più — spaziale. Ha vinto contratti con la US Space Force per il tracciamento missilistico e per programmi meteorologici spaziali. Pesa circa il 2,5% del portafoglio.
AVIO Spa (Italia, capitalizzazione EUR 1,1 miliardi) è invece un’eccellenza italiana spesso sottovalutata: leader europeo nella propulsione missilistica a propellente solido e nei lanci spaziali, coinvolta nei principali programmi NATO e DoD americano. Il fatto che un fondo globale di questa reputazione abbia scelto AVIO come posizione strutturale dice molto sulle potenzialità di questa azienda. Pesa circa l’1,4% del portafoglio.
I numeri: come ha performato?
Questa è la parte che probabilmente ti interessa di più. I dati sono aggiornati al 30 novembre 2025 e sono espressi in dollari USA, al netto delle commissioni.
| Periodo | NB Space Economy Fund | MSCI ACWI | Differenza |
|---|---|---|---|
| Da inizio 2025 | +40,2% | +21,1% | +19,1% |
| 1 anno | +35,2% | +18,2% | +17,0% |
| 3 anni | +28,5% | +18,6% | +9,9% |
| Dal lancio (annualizzato) | +24,1% | +16,2% | +7,9% |
| Dal lancio (cumulato) | +115,6% | +70,5% | +45,1% |
In tre anni e mezzo di vita, Neuberger Berman Next Generation Space Economy Fund ha più che raddoppiato il capitale (+115,6%) mentre il mercato azionario globale guadagnava il 70,5%. Una differenza di 45 punti percentuali non è banale.
Il 2025 in particolare è stato un anno eccezionale: +40,2% contro il +21,1% del mercato globale. I driver principali? La corsa agli investimenti spaziali legati alla difesa, la proliferazione delle costellazioni satellitari e la crescita dei budget NATO per la sicurezza nello spazio.
I rendimenti passati non sono garanzia di risultati futuri.
I rischi: parliamoci chiaro
Un fondo tematico concentrato come questo comporta rischi specifici che è importante conoscere.
Il principale è il rischio di concentrazione: con 25-50 titoli in portafoglio, ogni posizione pesa molto. Se un’azienda delude, l’impatto sul fondo può essere significativo.
C’è poi il rischio valutario: il fondo è denominato in dollari. Se il dollaro si indebolisce rispetto all’euro, il rendimento per un investitore italiano si riduce automaticamente.
Il rischio di volatilità è intrinseco al settore: i titoli spaziali e della difesa tecnologica possono oscillare in modo anche molto ampio nel breve periodo.
Infine il rischio tematico: se il tema “Space Economy” perdesse slancio — per tagli ai budget governativi, delusioni tecnologiche o cambi di priorità politica — Neuberger Berman Next Generation Space Economy Fund potrebbe soffrire più del mercato generale. Una componente non trascurabile dei ricavi delle aziende in portafoglio dipende da decisioni di spesa governativa, che variano con i cicli politici.
Per chi è pensato Neuberger Berman Next Generation Space Economy Fund?
Potrebbe fare al caso tuo se hai un orizzonte temporale di almeno 5-7 anni, hai già una base di investimenti diversificati e vuoi aggiungere un’esposizione su un megatrend strutturale accettando una volatilità più elevata rispetto al mercato generale.
Potrebbe non fare al caso tuo se hai bisogno di stabilità nel breve periodo, non sopporti le oscillazioni, o se questo sarebbe il tuo unico investimento. I fondi tematici concentrati non sono adatti come “nucleo” di portafoglio, ma come componente aggiuntiva di una strategia più ampia.
La mia valutazione complessiva: Neuberger Berman Next Generation Space Economy Fund è uno dei prodotti tematici più interessanti sul mercato oggi. Il track record, seppur breve, è convincente e consistente. Il team di gestione è specializzato sul settore. Il tema ha venti favorevoli strutturali che difficilmente si invertiranno nel breve periodo.
Non è però un prodotto per tutti. La dimensione giusta dell’allocazione — quanto metterci e come si inserisce nel tuo portafoglio complessivo — dipende interamente dalla tua situazione personale.
Se stai valutando un tematico come questo, puoi chiedere un confronto tra questo fondo e le alternative più diversificate.
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