Se stai cercando un modo per investire in azioni europee senza esporti troppo alle oscillazioni dei mercati, i fondi absolute return potrebbero essere esattamente quello che fa per te. In questo articolo ti racconto cosa ho scoperto analizzando uno dei prodotti più interessanti di questa categoria: il JPMorgan Funds – Europe Equity Absolute Alpha Fund (chiamato anche EEAA).
Niente paura se non sei un esperto di finanza: cercherò di spiegarti tutto in modo semplice e chiaro.
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Il fondo long/short azionario Europa di JPMorgan, riassunto nei punti che contano.
- Cos'è: il JPMorgan Europe Equity Absolute Alpha Fund (EEAA) è un fondo absolute return che punta a generare rendimento positivo indipendentemente dalla direzione del mercato.
- Come funziona: strategia long/short sull'azionario europeo: il gestore compra i titoli attesi in rialzo e vende allo scoperto quelli attesi in ribasso.
- Punti di forza: bassa correlazione con gli indici e volatilità contenuta: la stabilità nelle fasi di ribasso è il vero pregio della categoria.
- Punto critico: il risultato dipende interamente dalla bravura del gestore e i costi della gestione attiva pesano sul rendimento netto.
- Per chi: come componente satellite di diversificazione in portafogli già strutturati, non come motore principale di rendimento.
Prima di tutto: cosa sono i fondi absolute return?
Un fondo “absolute return” ha un obiettivo ambizioso: guadagnare indipendentemente da quello che fa il mercato. Non vuole semplicemente fare meglio dell’indice di Borsa quando sale, ma cerca di generare rendimento positivo anche quando i mercati scendono.
Come ci riesce? Attraverso le cosiddette strategie long/short: il gestore acquista i titoli che ritiene destinati a salire (posizioni “long”) e vende allo scoperto quelli che pensa scenderanno (posizioni “short”). In parole povere, guadagna sia dai titoli che vanno bene, sia da quelli che vanno male — se le sue analisi sono corrette.
JPMorgan Europe Equity Absolute Alpha Fund: di cosa si tratta?
JPMorgan Europe Equity Absolute Alpha Fund è un fondo UCITS — una struttura regolamentata e accessibile anche agli investitori europei — che investe su titoli azionari europei con questa strategia long/short.
Alcune caratteristiche chiave che lo rendono interessante a prima vista:
- Volatilità contenuta, con un obiettivo tra il 5% e l’8% annuo. Per capirsi: il mercato azionario europeo può perdere o guadagnare il 30-40% in un anno, questo fondo punta a muoversi in un corridoio molto più stretto.
- Liquidità giornaliera, il che significa che puoi entrare e uscire ogni giorno come se fosse un qualsiasi fondo comune.
- Bassa correlazione con le Borse: il fondo tende a comportarsi diversamente dall’andamento generale dei mercati azionari e obbligazionari. Questo lo rende uno strumento utile per diversificare un portafoglio tradizionale.
I numeri: come ha performato?
Veniamo al sodo. I dati aggiornati al 30 settembre 2025 mostrano risultati decisamente solidi:
| Periodo | Rendimento del Fondo | Benchmark (liquidità) | Rendimento in eccesso |
|---|---|---|---|
| 1 anno | 17,1% | 2,6% | +14,2% |
| 3 anni (annualizzato) | 10,4% | 3,0% | +7,1% |
| 5 anni (annualizzato) | 10,4% | 1,6% | +8,7% |
| 10 anni (annualizzato) | 5,2% | 0,6% | +4,6% |
| Dal lancio (2013) | 6,7% | 0,5% | +6,1% |
Il benchmark di riferimento è il tasso overnight della BCE (in pratica, il rendimento dei conti deposito overnight), quindi il fondo viene confrontato con la liquidità parcheggiata in banca. E ha fatto nettamente meglio, in tutti i principali orizzonti temporali.
Ancora più importante: Morningstar — la principale agenzia di rating sui fondi — gli assegna 5 stelle e lo posiziona nel decile superiore della sua categoria in tutti i periodi considerati (1, 3, 5 e 10 anni).
Il vero punto di forza: la stabilità anche quando i mercati crollano
Quello che mi ha colpito di più di questo fondo è la sua tenuta nelle fasi di ribasso. Guarda cosa è successo nei 10 mesi peggiori del mercato azionario europeo dal 2013 ad oggi:
- Marzo 2020 (il crollo Covid): il mercato europeo perse il 14,4%. Il fondo perse solo il 3,6%.
- Giugno 2022: mercato -7,7%, fondo +1,4%.
- Settembre 2022: mercato -6,3%, fondo +2,0%.
- Dicembre 2018: mercato -5,5%, fondo +4,3%.
In media, nei 10 mesi peggiori per la Borsa, il mercato ha perso il 7,3% mentre il fondo ha fatto +0,1%. Quasi indenné.
E non è una strategia che funziona solo al ribasso: nel 70% dei mesi in cui le Borse sono salite, il fondo ha comunque fatto meglio del benchmark.
Il team di gestione:
Dietro a questi numeri c’è un team di tre gestori con esperienza cumulata notevole: Ben Stapley (23 anni nel settore), Nicholas Horne (19 anni) e Matt Jones (11 anni). Sono supportati da una piattaforma di ricerca che include 81 analisti fondamentali e 19 specialisti quantitativi, con un budget per la ricerca di oltre 190 milioni di dollari l’anno.
Il processo di selezione dei titoli combina tre domande semplici ma potenti per ogni azienda analizzata:
- È una buona azienda? (qualità del business, redditività, solidità)
- È valutata correttamente dal mercato? (ci sono occasioni di prezzo?)
- L’outlook è in miglioramento? (i dati operativi stanno andando nella giusta direzione?)
Questa analisi viene applicata sia per costruire le posizioni long (titoli su cui puntare al rialzo) sia quelle short (titoli su cui puntare al ribasso).
Come è classificato JPMorgan Europe Equity Absolute Alpha Fund
Il fondo è classificato come Articolo 8 SFDR (attento alla sostenibilità) e ha ricevuto un rating ESG “AA” da MSCI. Non è quindi solo un prodotto performante, ma anche attento ai criteri ambientali e di governance.
Per chi può essere interessante?
- Chi ha già un portafoglio azionario tradizionale e vuole aggiungere uno strumento con bassa correlazione per ridurre il rischio complessivo.
- Chi cerca un’alternativa agli investimenti obbligazionari, deluso dai rendimenti degli ultimi anni.
- Chi vuole esporsi all’azionario europeo ma con una volatilità decisamente più contenuta.
Non è un fondo per chi cerca performance esplosive in mercati rialzisti — in quelle fasi la Borsa farà probabilmente meglio. È invece uno strumento che brilla per la consistenza, la capacità di proteggere nei momenti difficili e la costanza dei risultati nel lungo periodo.
La mia opinione
Parliamoci chiaro: i fondi absolute return hanno una reputazione a volte non ottima, perché molti hanno deluso le aspettative.
Questo, però, è un’eccezione. Undici anni di track record reale (dal 2013), risultati nel primo decile della categoria, una volatilità realizzata del 5,94% — esattamente nell’obiettivo dichiarato — e uno Sharpe Ratio di 1,03 (un indicatore del rendimento rispetto al rischio: sopra 1 è considerato molto buono) parlano da soli.
Non lo consiglierei come unico investimento, ma come componente di un portafoglio diversificato può svolgere un ruolo prezioso, soprattutto in fasi di mercato incerte come quella che stiamo attraversando.
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